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        债券基金专题报告之二:债券基金再分类与业绩归因探讨

        来源::网络整理 | 作者:管理员 | 本文已影响

          总结

              债券指数可分为净价指数、全价指数以及财富指数。三种债券指数历史表现差距较大,因而不可用基金相对基准的超额收益来衡量债券基金业绩。

              纯债基金与一级债基的业绩相对较为接近。二级债基相对于这两类债基的收益、风险有较大差距。

              根据是否可投资于转债对债券基金进一步分类,一级债基均可参与转债投资,19%的纯债基金可参与转债投资。是否投资转债使得基金业绩出现分化。建议对债基进行再分类:(1)可投资于转债的纯债基金与一级债基;(2)不可投资于转债的纯债基金。

              两种业绩归因方法:持仓法(campisi模型)以及回归法(债券多因子模型)

            债券基金定期报告所披露信息过少,使得持仓法更适合于内部基金的评价

            回归法简单易行,更适合对外部基金评价,但现有的债券风险因子对某些基金解释力度较弱

              构建债券七因子模型,对市场上的债基进行业绩归因。多数基金的择券能力贡献较大,故可利用剔除风险暴露后的超额收益来筛选基金。

              对于不可投资转债的纯债基金,无需考虑转债因子


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